Heißer Herbst an den Börsen?
Manchmal ist eine Sommerpause eine prima Sache. Da ist ganz viel Zeit, sich Gedanken über den weiteren Verlauf an den Finanzmärkten dieser Welt zu machen, weil der Alltag nicht zu sehr stört. Zeit genug also, in aller Ruhe Fakten und Mythen auseinander zu dividieren und – hoffentlich – die richtigen Schlüsse zu ziehen.
In meiner langjährigen persönlichen Börsengeschichte habe ich mir immer eines hinter die Ohren geschrieben. Wenn die Renditen steigen, gilt es an den Aktienbörsen aufzupassen. Wenn die Renditen noch stärker steigen, gilt es, die Alarmglocken wahrzunehmen, auch wenn sie nicht öffentlich läuten.
Viele europäische Länder machen Schulden als gäbe es kein Morgen mehr (den es aber sicher geben wird). Die Kurse europäischer Staatsbonds mit langer Laufzeit bewegen sich in einer Dramatik nach oben, dass es einen nur noch graust. Der Grund für die steigenden Renditen ist glasklar: wachsende Sorgen über die überbordende Staatsverschuldung.
Selbst in Deutschland ist nichts mehr, wie es war. Die Rendite der 30jährigen Bundesanleihe stieg gestern um fünf Basispunkte auf 3,41 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 2011. Noch schlimmer sieht es etwa bei französischen (4,52 Prozent) und italienischen Staatsanleihen aus, die deutlich höher notieren, den Vogel schießen allerdings die Briten ab, deren „Gilts“ auf 5,58 Prozent stiegen und damit so hoch wie letztmalig im Jahr 1998. Noch haariger sieht es in den USA aus, wo die Staatsverschuldung immer unvorstellbarere Dimensionen annimmt.
Die Eine Million Dollar Frage ist allerdings, warum das alles die Aktienmärkte bisher kalt gelassen hat, die Situation am Bondmarkt hat sich ja nicht von heute auf morgen so entwickelt. Die Erklärung ist relativ einfach. Viele Anleger sind bzw. waren der Ansicht, dass sich die geopolitische Großwetterlage „irgendwie“ zum Guten wenden wird. Wir in Köln kennen das ja unter dem Motto „Et hätt noch immer jot jejange“.
„Jot jejange“ heißt also: Irgendwie wird der Krieg in der Ukraine enden, irgendwie werden uns die Zölle nicht weh tun, irgendwie zahlt immer jemand die amerikanischen Schulden, irgendwie geht das französische Misstrauensvotum gut aus, irgendwie wird Trump doch noch eingefangen.
Beim ersten handfesten Beleg, dass eine oder mehrere dieser optimistischen Annahmen nicht oder nicht mehr gelten, droht eine schlagartige Änderung der Stimmung an den Finanzmärkten. Und wir stehen meines Erachtens genau an dieser Schwelle.
Wenn mich nicht alles täuscht, steht den Börsen also ein heißer Herbst bevor, möglicherweise ein Crash. Es kann also stürmisch werden. Aktienanleger sind sicher gut beraten, auf fallende Kurse vorbereitet zu sein. Wie geht das? Defensive Titel im Depot sind sicher ein gutes Allheilmittel. Die Aktienquote reduzieren noch besser. Leute, zieht Euch warm an. An der Börse wird zum Ausstieg nicht geklingelt.
Bleiben Sie mir gewogen, ich bin Ihnen ebenso verbunden.
Über Anregungen für Themenvorschläge freue ich mich sehr.
Stets, Ihr
Reinhold Rombach
„Börsebius“
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